中国国家统计局周二(8月12日)公布，7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期增长6.3%，增速低于6月份的7.1%，为今年最低月度增速，此前市场也普遍预期低于6.5%。但6.3%的增速仍使得中国连续第20个月处在实际负利率之中，显示通货膨胀和负利率的阴影仍将继续笼罩中国经济和民生，而CPI和生产者物价指数(PPI)倒挂也令企业盈利遭遇双向夹击。

　　统计局数据还显示，今年1－7月CPI较上年同期增长7.7%，增速低于1－6月的7.9%，但是大大高于政府设定的4.8%这一2008年全年增速目标。　中国5月份CPI增速为7.7%，4月份增速为8.5%，3月份为8.3%，2月份为8.7%，1月份为7.1%。2月份增速是近12年来的新高。CPI的前一个高位为1996年5月份创下的8.9%。

　　分析师称，中国7月份CPI增速继续回落，明显受到官方开始加强监管热钱流入和人民币升值速度减缓影响。

　　国际游资是从2006年开始受人民币升值预期的推动而借道虚假贸易、投资和地下通道等方式源源不断流入中国国内的。市场人士普遍认为，流入中国的热钱在3000亿美元至5000亿美元之间。

　　这些游资不但一度将中国股市和房地产市场的价格推高至完全失去理性的高位，同时也轮番推动部分农产品和工业品等商品价格不断飞升，导致严重的通货膨胀，还导致流动性泛滥成灾。

　　不过，中国官方今年开始意识到游资的大量流入并且开始采取措施，加强对跨境资本流动的管理和对热钱流入的监控。

　　有鉴于此，今年以来，国际游资开始逐渐减少使用便于政府监控的虚假贸易的方式，而通过投资等方式进入国内。但游资通过投资方式流入的速度明显不及虚假贸易方式。

　　同时，7月份人民币升值速度明显大幅减缓，这也削弱了人民币升值的预期，从而减少了热钱的流入。

　　但是，7月份CPI增速仍然使得中国连续第20个月处在实际负利率之中，而严重的负利率则对中国经济和民生继续产生重大负面影响。将7月份CPI增速与中国目前3.93%的税后基准利率相比较，负利率水平仍然高达237个基点。

　　经济学家表示，巨大的负利率水平会促使消费者出于对物价继续上涨、手中货币购买力减少的恐惧而购买商品；同时使得生产者出于对未来价格继续上涨的预期和不断高涨的成本而不断上调价格。

　　至此，中国经济完全陷入以下恶性循环之中：人民币升值预期导致热钱流入，热钱流入导致通货膨胀和负利率局面，通货膨胀导致官方一厢情愿地希望通过人民币升值来缓解物价上涨。

　　而热钱流入导致的通货膨胀和负利率局面，以及人民币持续升值放慢的出口增长速度，也使得经济增长减速，从而使得官方将经济重心转向保持经济增速，更加无法通过大幅加息等方式改变严重的负利率状况。

　　虽然官方目前已经减缓了人民币的升值步伐，但最终完全终止人民币的升值步伐仍然需要极大的勇气和魄力。

　　因此，在人民币升值不能完全结束的情况下，中国通货膨胀的根源难以清除，而中国未来物价前景也就仍然不容乐观。

　　此外，中国统计局周一(11日)公布的7月PPI数据创下12年来新高10%，远高于6月份的8.8%。分析师称，CPI和PPI倒挂现象，令投资者对企业盈利的担忧加大。CPI持续 回落，意味着企业向消费者提价，转移成本压力的能力被压缩，进而导致企业盈利遭遇双向夹击的窘境。 

　　中国国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，此次PPI上涨就主要表现为生产资料价格上涨和企业生产成本的提高，反映了资源供求矛盾引起的价格上涨特点。它不会直接影响人民生活，但会增加企业成本和经营困难，其结果既可能导致困难企业增加，就业和收入减少；也可能推动企业加快技术进步和改造升级。 

　　而PPI最终将向CPI传导，也使得市场对未来CPI充满担忧。复旦大学经济学院副院长张军强调，原油、煤等能源价格上升推动企业生产成本上涨，从长远的趋势来看，有可能加大CPI上升压力。由于此次能源价格涨幅较大，重化工业和交通运输业可能会受到直接冲击，这样一来可能提高普通市民的出行成本，如机票的上涨。

　　张军还表示，一方面，企业应通过提高劳动生产力来消化上涨的成本。但有些高度垄断性的行业也有可能通过涨价把这部分成本转嫁到消费者身上。