利好兑现就是利空，尤其是在疲弱不堪的熊市。8月8日，举世瞩目的奥运会开幕式当日，上证指数在奥运概念板块大面积跌停的引领下破位暴跌4.47％，A股市场投资者遭遇“黑色星期五”，并在其后的交易日中惨烈地一一跌破2600点、2500点、2400点关口。

　　谁在大肆做空？上交所Topview数据显示，最大空头者来自热钱、QFII、游资和散户集中的营业部资金，自8月7日到14日连续7个交易日中，营业部资金净卖出高达169亿元。一时间，关于QFII多翻空撤离A股、国际热钱回流成为业内讨论的热点。

　　与此同时，一向被视为最大空头的保险资金，在奥运前后的做空举动已大为收敛；过往被指责“不作为”的基金，在前述7个交易日中也连续表现为净买入状态，且净买入金额高达162亿元，成为最后的市场坚守者。

　　连续7日呈现出净买入状态，显露出基金这一市场主体做多的坚决心态，这是近两个月来少有的现象。数据显示，基金在上述7个交易日中净买入金额高达162亿元，也因此摆脱了此前被认为是“不作为”的指责。

　　与此同时，一直被认为是最大空头的保险资金，在奥运前后的做空举动开始大为收敛。尤其是自8月8日大跌当天到13日，保险资金一直与基金同步保持净买入状态，净买入总额为9.13亿元。不过到上周四上证指数开始出现止跌迹象时，保险资金的态度又转为做空，当日净卖出高达7.2亿元，表现出明显的“骑墙性”。

　　作为市场最后的坚守者，基金重点对前期跌幅较大的金融、煤炭石油和钢铁等板块进行布局，买入动作最大的个股为中国平安、中国铁建、中国联通和中国石化，在前述7个交易日净买入额分别达到8.06亿、7.96亿、6.48亿和5.49亿。值得关注的是，前期定向增发“未发先破”的特变电工也跻身基金净买入前五名，净买入金额达到4.57亿元。截至上周五，该股在连续三天飘红后收于17.29元，距离17.73元的增发价已咫尺之遥。

　　自今年3月份以来，以中金上海淮海中路营业部、申万上海新昌路营业部和瑞银营业部为追踪对象，三家QFII云集的营业部开始大举买入A股，资金净流入约为300亿元，期间在印花税调整前后买入量达到半壁江山，成为最主要的做多力量。但奥运前后，QFII却一改常态表现出多翻空态度，引发市场对QFII撤离A股的纷纷猜测。

　　同样以8月7日和14日为统计区间，申万新昌路营业部净卖出3.11亿元，瑞银营业部净卖出0.14亿元，两大做空营业部卖出的主要是前期买入较多的金融板块，而中国石化、开滦股份、海油工程、潞安环能、西部矿业等资源类个股也被大举抛售。与此同时，中金淮海中路营业部则仍然保持做多状态，7个交易日中净买入1.98亿元。

　　业内人士认为，不能以短期内几家QFII营业部的卖出，简单作出其撤离A股的定论。“几家QFII充其量只是出现了分歧，即使是对于卖出的QFII机构来说，也只能说是一个短期内的风险回避，因为前期其持续增仓的金融板块一直表现不佳。”实际上，理柏中国最新一期基金月报显示，QFII在7月份呈现出明显的净申购状态，表现出海外投资者对A股市场的明显回暖。

　　“实际上，对于资金量有限的QFII来说，并不存在做空A股足够的能量。我们真正需要警惕的是热钱的突然大规模回流，7月份资金外流迹象已经显露出来了。”深圳一位私募人士表示，一旦出现这样的情况，A股将受到重创。